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Avis收購Zipcar

发布于: 2017-11-09 03:22     澳門商報
     澳商訊汽車共享理念最早起源於上世紀90年代的歐洲,而最早的踐行者則是美國的分時租賃公司Zipcar。成立於2000年,從美國波士頓起家的Zipcar,在2011年上市前共獲得融資超1億美元,上市首日市值突破10億美元。   但上市後的Zipcar並沒有受到資本市場的持續追捧,市值雖一度高達20億美元,之後股價卻一路下跌,最終以不及IPO首日一半的價格,近日以4.91億美元的價格賣身於傳統租車公司巨頭AvisBudget。   巨頭搶奪客戶未來空間有限   從市場空間角度來看,美國汽車租賃行業經過百年發展,已經形成了相對成熟穩定的競爭格局。租車企業三巨頭Hertz、Enterprise和Avis,合計佔全美租車市場份額的96%。   分時租賃本質上是從傳統汽車租賃業務中細分出的一條賽道,在傳統租車業務已經高度飽和、被巨頭壟斷的美國市場,公司單靠分時租賃業務很難殺出一條血路。而且在美國,分時租賃業務門檻不高,巨頭很容易通過既有品牌優勢和車隊規模反超Zipcar,導致公司未來想像空間更加有限。   Zipcar的收入來源主要有兩類:會員業務收入和租車業務收入。會員收入包括申請費、會員費和不計免賠費,其中申請費25美元,80%用戶選擇的“偶爾駕駛套餐”會員費為60美元/年。在Zipcar收入結構中,會員業務收入佔15.55%,毛利率超過50%。而租車業務本身帶來的收入佔84.31%,毛利率較低。   會員業務收入與會員數直接相關,2010年Zipcar收購Streetcar,為其直接帶來5萬客戶,促使其會員增量在2010年達到頂峰。但上市之後Zipcar會員增量出現下滑,在2012年收購CarSharing.at和Avancar的前提下,增量合計才10萬出頭。   會員增長的放緩直接影響兩大業務,尤其是會員業務收入。在Zipcar的商業模式引領風潮後,傳統長租市場的玩家自然選擇跟進,他們利用已經建立起來的品牌優勢和資金優勢在獲客能力上要強於Zipcar。而Zipcar本身構建的競爭壁壘並不強,導致自身用戶增速放緩。   運營成本過高擴張發展受阻   居高不下的運營成本是橫亙在Zipcar面前的另一道坎。Zipcar的直接成本包括車隊運營成本和會員服務成本,合計約佔總收入的70%,即Zipcar的毛利率在30%左右。對比AVIS,其毛利率近幾年一直維持在50%左右,由於其車隊規模和用戶量進入相對穩定期,已經形成規模優勢,整體運營效率要高於Zipcar。   Zipcar的車隊運營成本包括車輛租賃費用、折舊費、停車費、油費、保險、雇員開支和維修保養費用等,在規模效應未顯現之前,這些幾乎全為固定成本,下降空間有限。   所以,Zipcar被收購存在一定的必然性。其生長在一個競爭壁壘不強的細分市場,而且高成本、重資產的運營模式難以產生持續的現金流保持擴張。上市後的Zipcar發展依然緩慢,導致資本市場開始用腳投票,最終只能淪為被收購的對象。   Zipcar更適合成為傳統租車公司巨頭的一個子業務,利用巨頭已經建立起來的競爭優勢,對分時租賃業務進行精細化運營。通過自有品牌優勢進行獲客,同時在車隊規模上也可以更好地滿足分時租賃需求,在此基礎上,提升運營效率。   中國市場龐大扶持政策利好   相比美國,中國城市人口更加密集,50萬人口以上城市有210個,而美國對應的數據是34個。據尼爾森數據報告顯示,2016中國千人汽車保有量為140輛,美國則在800輛。更高的人口密度,更多數目的大城市和更低的千人汽車保有量決定了分時租賃在中國比美國擁有更龐大的市場空間。   此外,由於國內人口密度更大,城市交通壓力過重,中國政府有更大的動力推行分時租賃,《關於促進小微型客車租賃健康發展的指導意見》的出台便是明證。在當前國內市場競爭較為溫和,地方割據將是趨勢。   中國的分時租賃企業大多首選新能源車,相比之下,新能源車更適用於分時租賃。新能源車採購成本更低,對分時租賃運營方來講,最大的運營成本即車輛成本。另外,新能源車日常使用消耗的電費,同里程情況下低於燃油車,而且目前新能源車的行駛里程基本可以滿足企業一天運營需求。   隨著運營效率的提升,新能源車本身也在更新換代,行駛里程不會成為日後訂單量增加的障礙。同時,新能源車本身的構造更易與車載智能設備聯通,搭建車聯網生態,對優化運營效率大有益處。   在中國,由於雙積分政策和新能源補貼政策的影響,汽車廠擁有更強的動力與分時租賃企業建立合作。尤其是即將實施的雙積分政策,本質上是強制要求汽車廠生產新能源車,若汽車廠不能滿足要求,則要面臨罰款等風險。   此外,中國工信部已公佈了燃油車禁售初步時間表,這無疑會推動汽車廠加快新能源車的研製進程。在現階段來講,新能源車的供給量會繼續攀升,與分時租賃商合作將會是很重要的一個消化渠道。