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股市最後華爾茲 新經濟股新熱潮

发布于: 2017-11-09 03:22     澳門商報
     閱文招股反應熱爆成為港股焦點,集資約83億港元但吸引到5,200億港元的資金認購,公開發售部分超額620倍,共40萬人參加招股活動。這樣的盛況已很久未見過,是什麼因素令大家對閱文趨之若鶩?大股東騰訊當然扮演了重要角色,年初至今騰訊股價累升近一倍,當中手機遊戲表現出眾,單計“王者榮耀”已為公司創造大量利潤,帶領其他在港上市的手遊股反覆造好。   但騰訊一直在不同的領域,包括保險(眾安在綫)、文化(閱文)、音樂(騰訊音樂)及汽車(間接持有易鑫)等投資,只是手遊在過去表現太強,使投資者忽視了其他板塊的投資。但當大市一步步地走上大時代後的高位,股票的估值開始變得稍高,新經濟股的熱潮又再引來股災重來的討論,我們可以分析一下。   首先,一般股市周期的頂部市場樂觀情緒高漲,現時股市雖然創近兩年新高,但成交量只是偶而超過1,000億港元,全民皆股的情況不嚴重,僅是討論新經濟新股的氣氛較好。   第二,市場有炒作的“題材”,新經濟股份在過去一年帶領股市,其他傳統股的炒味不濃,上一次是千禧年的科網泡沬。經過眾安在綫、閱文、雷蛇及易鑫後,資金將更加熱炒新經濟股份。而當中除閱文在內的三隻新股均還在虧損的階段,部分公司預期未來一兩年內還未能扭虧為盈。投資者買入的是一個概念,或許這些公司未來真的能實現盈利,但現階段為它們作合理估值不易。   第三,股市新手的出現,今年升浪由年初起未有引來大量的新手出現,其中一個因素是升幅集中在個別大價股,細價股在6月尾的暴跌中損失慘重。但隨著眾安的上市後表現,閱文吸引大量新手入市,當中不乏“全家出動”的抽新股戰術,易鑫應也繼續有新手支持。   第四,對負面消息的忽視,美國經濟向好,剛公布的失業率維持在歷史低位,新任聯儲局主席鮑威爾明言繼續耶倫的漸進加息路線,利率期貨估計12月加息機會超過九成。港元短期拆息飇升,一來反映新股市場消耗部分資金,二來市場預期12月美國再加息0.25%,港美息差進一步拉開,若港息不跟升便會吸引資金作奪息交易壓低港匯,如果跟隨加息會增加融資成本,理論上對樓股皆不利。   總括而言,現在雖然還談不上股災,但形成風暴的要素正在加強。導火線可能是新經濟股,部分新經濟股靠概念炒作,一但市場不再認同它的估值,將觸發不理性的沽售。   筆者:   鄧家榮(廣發銀行澳門分行證券投資部總經理)   免責聲明:以上內容是筆者對經濟及金融之看法,並不涉及投資建議,投資前請自行分析及評估自己可以承受之風險。