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貿易戰背後

发布于: 2018-03-12 04:36     澳門商報
     上星期美國總統特朗普計劃對進口鋼材及鋁材分別徵收25%及10%的關稅,並以美國在環球貿易上被不公平對待作為借口。消息一出後美股沽壓沉重,投資者擔心內地的鋼鐵及鋁出口受限後,中美會發生新一輪的貿易戰。不過特朗普在眾多白宮要員反對力勸下堅持打貿易戰,背後的邏輯如何?   第一槍的鋼鐵入口來源地,首兩位是鄰近美國本土的加拿大及巴西,分別佔16%及13%,另外墨西哥排第四佔9%,這三國加起來佔38%,反觀中國只有2%,排在第11位,心理影響遠較實際來得大。加上第3位的南韓,近五成的入口由鄰近國家或友好國家提供,它們對美國說不的能力不高,只能通過世貿作投訴,這過程隨時需要兩、三年才有成效。若同以關稅反擊,必須確保自己是美國某產品的主要買主才可令特朗普有所顧慮。   特朗普貴為一國之首,但考慮問題更多以生意人的角度,共和黨對華態度一直不太友善,可是上次來華訪問時反而未有對中國的政治及經濟批評,主因在於利益,簽訂破天荒的貿易金額,當中包括投資在美的能源項目,也購買液態天然氣。之前筆者在此有提及中美的貿易出現了根本性的改變,能源項目很大機會成為未來改善雙方貿易不平衡的契機,飛機及農產品的重要性大幅降低,今次的主戰場對中國非最大傷害,大可以坐著看戲。美方則透過今次的“叫價”,試探“友好國家”的底線,或來個交換條件。美國本土鋼鐵工人的就業人數在過去五十年大降75%,如果是保障就業這原因,或許它國反制裁時其他行業顧員受到的影響更大,可說是得不償失。   另一個觀點是,減少入口或提高入口成本後,相關產品的生產成本無可避免提高,通脹壓力有增無減,鮑威爾在眾議院已說出局方對12月以來的經濟增長十分有信心,亦有機會在三月調整加息步伐。美國是全球第一個主要國家因經濟表現好而收水及加息,加息吸引資金流美,特朗普明白這些友好國家難以反抗,間接令海外的企業來美投資以避免捲入旋渦。所以資金回美就是背後的主軸,一切的小動作只是圍繞主軸的配樂,特朗普做事看似瘋狂,但稅改就是成功的例子,高通脹的日子將“不日上映”。   筆者:   鄧家榮(廣發銀行澳門分行證券投資部總經理)   免責聲明:以上內容是筆者對經濟及金融之看法,並不涉及投資建議,投資前請自行分析及評估自己可以承受之風險。